北交所“芯片设计第一股”诞生，专精特新“小巨人”队伍持续壮大

8月12日，被誉为北交所“芯片设计第一股”的珠海市杰理科技股份有限公司（简称“杰理科技”）在北京证券交易所（简称“北交所”）挂牌上市。

杰理科技发行价为18.86元/股，发行市盈率为14.99 倍。当日开盘价为53元/股，较发行价上涨181％，随后股价表现平稳，截至收盘，杰理科技股价报53.26元/股，较发行价上涨182.4%。

作为一家专注于系统级芯片（SoC）的集成电路设计企业，杰理科技拥有不可替代的行业细分龙头价值，投资者也因此给出了一定的稀缺性溢价。

在新股申购阶段，杰理科技申购冻结资金达到1.4万亿元，创下历史新高，令打新者蜂拥而至的同样是杰理科技的“底色”。

公开资料显示，杰理科技的产品主要面向蓝牙音视频、智能穿戴、智能物联终端等领域，公司是工业和信息化部认定的国家级“制造业单项冠军”企业，公司生产的蓝牙音频芯片已进入小米、荣耀、VIVO等众多知名终端品牌厂商的供应链，行业地位显著。

市场人士指出，北交所新股发行保持较快节奏，整体质量显著提升。发行估值偏低，低估值为上市后预留了充分空间。首日涨幅突出，低估值叠加优质基本面，共同驱动了显著的“补涨”效应。

专精特新企业IPO占比提升，新质生产力属性持续增强

当前国家级专精特新“小巨人”批量登陆北交所，北交所已成为培育和投资专精特新上市公司的重要场所。数据显示，截至2026年6月，北交所上市公司中，国家级专精特新“小巨人”企业占比已超过55%。

登陆北交所的新晋企业多数深耕高端装备、半导体新材料、生物医药、新能源零部件等硬科技赛道，是国内产业链国产替代的核心配套企业。

东吴证券北交所首席分析师朱洁羽指出，北交所专精特新企业IPO数量占比由2021年的80%抬升至2026年的98%。2026年上市的中科仪（半导体真空设备）、鸿仕达（PCB设备）、锐翔智能（半导体固晶机）、嘉晨智能（工业机器人）、新睿电子（工业机器人）、创达新材（半导体封装材料），均属于半导体、机器人等高景气科技产业链，构成北交所新质生产力基本盘。

西南证券研究院院长助理刘言认为，北交所是一个以“专精特新”为底色、以高新技术为标签、以细分赛道隐形冠军为主体的创新型中小企业集群，在A股中具有高度稀缺性。企业研发投入持续加码，盈利效率与覆盖面领先，成长质量扎实；同时板块上市标准兼顾盈利与研发，再融资灵活便捷，制度设计与中小企业成长阶段深度契合。

完善制度提升企业上市意愿，形成IPO与再融资的良性循环

对于中小企业而言，上市不只是一次性股权融资，后续研发、扩产、并购都能依托资本市场便捷获取资金，制度完善大幅提升企业登陆北交所的意愿，形成申报、上市、再融资的良性循环。

除IPO审核提速外，北交所同步完善发行交易配套制度：2026年4月重启询价发行机制，适配大规模募资硬科技企业；7月落地新版交易规则，新增盘后固定交易，改善小盘标的流动性；推出小额快速再融资制度，上市企业后续扩产融资简化审核流程，实现“一次上市、持续融资”完整闭环。

从今年北交所市场并购重组案例来看，“产业链补强”成为主流，这类并购围绕主业做纵向或横向整合，交易金额多在数千万元至数亿元。

刘言认为，2026年是北交所开市五周年，制度红利释放预期升温。再融资和交易机制方面都在上半年实施了优化举措。当前北交所正处于政策底、估值底与情绪底的三重叠加窗口期，改革有望持续落地，成为估值修复的催化剂。

中报披露期是目前的核心事件窗口，业绩确定性是估值修复的第一推动力。建议围绕三条主线布局：一是优质次新股，部分标的回调后估值回归合理区间；二是高稀缺性细分赛道冠军；三是价值成长股，即低估值与高ROE叠加的专精特新企业。建议淡化短期波动，聚焦个股基本面，以中长期视角把握配置机会。

专精特新指数收益具备韧性

去年6月发布的北证专精特新指数，聚焦北交所内专注细分市场、聚焦主业、创新能力突出、成长性优良的专精特新“小巨人”企业，是北交所科创属性企业的核心风向标。

开源证券北交所研究中心总经理诸海滨指出，作为全市场首个专精特新指数，北证专精特新指数展现出独特的收益结构，在2025年上行周期中，北交所专精特新指数整体涨幅高于北证50，成长弹性充分。而2026年在市场回调阶段，专精特新指数跌幅相对更小，具备更强韧性。

北证专精特新指数运行的底层逻辑在于专精特新企业大多深耕细分赛道，具备技术壁垒、稳定下游客户，盈利能力和成长性较高；同时契合国产替代、新质生产力政策方向，并且北交所定位聚焦创新型中小企业，持续扩容专精特新上市供给。预计将进一步优化北交所上市公司结构：一方面，新上市标的持续扩充专精特新样本池；另一方面，持续稀释传统非专精特新企业权重。

长期来看，北交所专精特新“成分供给”持续充裕，板块整体专精特新纯度有望不断提升。北交所天然成为专精特新中小企业首选上市平台，持续形成正向循环，强化板块差异化标签。在市值方面，北证专精特新标的市值中枢集中在40亿元左右市值区间，相较于北交所其余普通中小企业具备明显优势。此外，从行业覆盖面来看，北证专精特新指数较沪深的专精特新指数相比，整体配置比较均衡。

新京报贝壳财经记者 张晓翀 编辑 陈莉 校对 柳宝庆