宇树科技大跌近10%，三个交易日市值蒸发近1000亿元

8月24日开盘后，宇树科技股价走低，盘中一度跌超10%。相较首日收盘市值3417.72亿元，宇树科技市值连续三个交易日已跌去近1000亿元。

2026年第二届世界人形机器人运动会已在北京正式开幕。去年宇树机器人曾在田径项目拿下多个冠军，根据今年大会资料，多项短跑比赛中暂未找到宇树科技队获得奖项的纪录。在武术太极拳（决赛）中，宇树科技队以21.21分获得亚军。

宇树科技官微22日发文，预祝第二届世界人形机器人运动会圆满成功，并表示受限于时间精力和新款机器人数量和测试的限制，只能缩减几项已报名参赛项目。公司过往精力主要在量产产品上，很抱歉没能顾全赛事准备。

股价剧烈波动的背后，是市场对宇树科技估值的巨大分歧。

公司发行市盈率高达219.23倍，而其所处的通用设备制造业平均静态市盈率仅38.56倍，高出行业近6倍。按首日收盘价计算，动态市盈率超过550倍，盘中峰值对应市盈率更是突破800倍。市销率方面，宇树科技约35.89倍，而港股对标公司优必选仅约18至19倍，几乎翻倍。

“219倍的发行市盈率隐含的核心假设是，公司需要在未来数年内以远超行业平均的速度增长，才能消化当前估值。”国新证券分析师指出。野村证券在上市当日发布首次覆盖报告，给予宇树科技“买入”评级，但目标价仅为370元，远低于上市后的市场价格。野村预计公司2026年至2028年营收分别为26.87亿元、53.96亿元和131.84亿元，同比增长58%、101%和144%。即便如此乐观的增长预期，也难以支撑800倍以上的市盈率。

不过也有观点认为，单纯用制造业估值框架衡量宇树并不完全公允。有市场人士指出，考虑到公司在四足机器人领域的全球领先份额和人形机器人的量产先发优势，其估值中包含了具身智能赛道的科技属性溢价。

今年上半年，A股对AI产业链的追逐极为热情，5月，中际旭创股价突破千元，沪指一度站上4200点。

但7月以来风向骤变，兆易创新自高点回撤约45%，A股半导体指数自7月高点累计回撤约30%；8月初，受美国拟限制向中国出口数据中心元件消息冲击，中际旭创单日跌超13%。

北美市场对英伟达、谷歌等巨头资本开支回报的质疑，正沿着算力供应链传导至A股定价体系。

多位机构人士向记者表示，本轮调整的本质是拥挤交易的出清。半导体行业市盈率虽已从年内高点216倍回落至173倍附近，仍较一年前的112倍高出逾五成。

在此背景下，千元新股的定价显得格外刺眼。

8月20日，宇树创始人王兴兴在世界机器人大会上坦言，机器人进工厂“目前效率和泛用能力还是不够高”，具身大模型在全球范围内仍处于早期发展阶段，这被市场视为对高估值的一次“主动降温”。

(本文不构成任何投资建议，据此操作风险自担)

记者 李海颜