A股暴跌失守3000点 新一轮股灾来了吗？
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有一种恐慌叫作“千股跌停”。昨日，这种似曾相识的场面再次在A股市场上演，只不过当投资者再一次遇见它时有点苦涩、有点心酸，有点说不出的味道。
昨日上午9：30，杭州一家私募公司的电话就响个不停。上证综指在开盘之后便跌破3000点整数关口，摆出一副“股灾来临”的态势，这让人依稀想起了2016年初的熔断行情。
电话那头，一个个急促的声音追问着，“是新一轮的股灾吗？”“公司产品目前最新的净值是多少？”“股市会跌破2800点吗？”“我们买的私募会清盘吗？”
在电话这头，私募公司的客服人员只能一遍遍地解释，“这不是股灾，市场反应过激了。”“我们的产品没有触及平仓线，不用过度恐慌……”不过，在重挫的股指前，这样的解释显得苍白而又无力。
私募公司的电话被打爆
2016年1月7日，沪深两市开盘不久便触发了熔断阈值（5％），两市近2000只个股跌停，3．72万亿元市值蒸发。
虽然比不上上一次“熔断”股灾的惨烈，但昨日A股的“杀伤力”同样不小。上证综指当天最低下探至2871．35点，收盘重挫近4％，创近两年新低；创业板狂泻近6％（5．76％）；两市跌幅超9％的个股达1500多家，跌幅超5％的个股近2500家。
也正因为如此，杭州几家私募公司的电话几近被打爆。杭州一家私募公司的销售人员告诉记者，“从昨天上午9：30开始，公司的电话铃就一直没停过。打过来的客户基本上都是咨询目前的暴跌走势对于公司产品有没有影响，是否会被强行平仓等。”
该销售人员不停地跟客户解释，现在公司的仓位整体控制十分严格，一般而言，在取得正常的“安全垫”（指一定的盈利）以前，多数公司只会以三成的仓位去操作，因此不大会因为一天的暴跌直接触发平仓。
不过，暴跌之下似乎没有多少投资者愿意去听这些理性的解释。昨天下午2：30过后，当指数跌破2900点出现加速下跌的走势后，“问责电话”开始如潮水般涌入，“一些客户甚至还没问清楚缘由就直接破口大骂，指责我们介入的时机有问题。”为此，一些客服人员不得已将电话撂到一边或者直接切至忙音状态。
这位销售人员坦言，近期因为股市整体走势不佳，确实有少数产品已经触及“预警线”或者“平仓线”，对于这部分的产品，公司还没有明确表态是否会动用自有资金进行补救。“这取决于未来的股市走向，以及基金经理对于后市的判断。暴跌过后，公司上下都十分无奈，我们的基金经理确实在市场的研判中出现了一定的偏差。但这就是市场，你无法预估所有可能发生的风险。”
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老私募口中的第N次股灾：
这次大家可能有点反应过激了
“昨天指数的跌幅确实有点大，但要把大盘这一次的下跌看成是一次股灾，有点过激了。”在昨日收盘后，杭州一家私募公司的基金经理谈了对于当前市场的看法。
该基金经理认为，“我们定义‘股灾’，要从时间和空间两个维度去定义。从上一轮牛市（2014年）算起，迄今为止，A股共发生了三次股灾，短时间内的跌幅都在20％以上。其中，‘股灾1．0’的时间大致是2015年6月15日－7月8日，A股在短时间内下跌30％－40％，个股普遍腰斩；‘股灾2．0’则发生在2015年8月18日－8月27日，不少个股在原有跌幅的基础上又下跌了30％，投资者苦不堪言；而最近一次的‘股灾’，也就是令不少投资者印象深刻的熔断，我们可以称之为‘股灾3．0’。不过至此之后，A股的运行中枢整体是上行的，如果从当时熔断过后的2638点算起，即便到昨天收盘的2907点，A股依然有10．19％的涨幅，而这个涨幅是高于大多数银行理财产品的。”
至于为什么大多数投资者会将昨天的暴跌看成是新一轮股灾的开端，该私募基金经理解释说，“这可能和大家的预期有关，在此之前，大家都把3000点当作是‘政策底’，每一次大盘下跌到这个点位都会有强劲的反弹。而在昨天开盘后，上证综指直接低开跌破了3000点，这给不少投资者的心理造成了打击。除此以外，中美贸易战升级和上市公司股权质押都在加剧市场的恐慌，在这种情况下，‘羊群效应’很容易被放大，踩踏也跟随出现。”
该基金经理坦言，现阶段对于许多私募来说确实是比较艰难的时点，因为募集了资金之后你不可能不操作（这相当于白白占用了客户资金的时间价值），但如果入市又不得不面临市场持续下行的尴尬走势。目前，一些私募产品甚至已经触及预警线或者平仓线，对于私募本身而言，为了避免产品被清盘，基金经理通常采取两种方式：一种方式是投顾自行补仓；另一种方式便是阳光私募基金和持有人协商下调或者取消“清盘线”，在极端行情中，持有人也不愿意栽倒在黎明到来前，多数都会同意。
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暴跌是“空头陷阱”？
还是新一轮股灾的开始？
对于绝大多数的A股投资者而言，暴跌已经真实发生，但如果选择坚守，就不得不面临一次抉择：这仅仅是因为恐慌引起的“空头陷阱”？还是新一轮股灾的开始？
需要指出的是，和上述私募基金经理判断类似，海通证券同样认为目前市场整体的估值不高，因此不存在连续大跌的基础。海通证券认为，目前A股估值已经回到上证综指2638点时附近，只要宏观经济平稳的大背景即L形的一横能持续，估值底部就大概率有效。从主要市场指数看，上证综指、上证50、沪深300、中小板指分别处于2005年以来估值从低到高的26％、36％、32％、28％分位，均处在历史偏低水平。
西部证券同样认为，回到A股的估值水平来看，A股的市净率PB值正在进入历史低估区域，这无疑意味着指数进一步下行的空间有限。
西部证券称，底部的构筑往往是一个反复和漫长的过程，这需要更多的耐心和信心。基于对后市并不悲观的判断，在操作策略上，建议不宜继续盲目杀跌，而是应该趁指数反复筑底的过程逐步加大仓位配置，可重点关注券商、银行和地产等为主的权重类板块，以及新能源汽车、5G和节能环保等代表未来经济转型方向的新兴产业板块。
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